巴基斯坦表面上看总有那么点韧性,外汇储备今年七月份爬到近两百亿美元,央行手里握着145亿,看起来比两年前的35亿低谷强多了。
但仔细一扒,你会发现这不过是场短暂喘息,根子上还是那堆老毛病在作祟。
外债规模已经顶到1300亿美元,2025财年得还230亿,这数字听着就让人喘不过气。经常账户盈余21亿创22年新高,可经济增长率勉强在2.5%到2.7%晃荡,私人信贷今年三月份暴跌72%,大制造业缩水2%,失业率直奔22%。

外汇储备的回升,很大程度靠中国提供的34亿贷款展期和侨汇支撑,今年七月到四月侨汇就贡献了21亿盈余。
可这不是长久之计,侨汇再多也顶不住国内治理的窟窿。
通胀率今年六月降到3.23%,比去年同期12.6%低了不少,但想想2023年那37%的峰值,民众的钱包早被掏空了。

食品价格波动大,糖和小麦出口后又得进口,价格飞涨,受益的往往是那些掌控糖厂的权贵家族。
农业本是支柱,却因洪水和气候变迁产量低迷,去年洪灾就毁了三分之一国土,今年小麦又欠收,粮食缺口700万吨。老百姓买牛奶鸡蛋土豆都得掂量,市场里争抢的场面虽不常见,可穷苦人家的压力实打实在那儿摆着。
工业侧,纺织业吸纳四成就业,创67%外汇,可原料机器全靠进口,手头外汇总不够用。

大规模制造业负增长2%,服务业停滞,IT公司关门,程序员打包走人。
治理失能这事儿,说白了就是几大家族和军方轮流把持,议会民主成了幌子。
谢里夫家族从上世纪80年代起就扎根旁遮普,纳瓦兹三度总理,弟弟谢赫巴兹2024年三月接班,家族钢铁厂起家,掌控穆斯林联盟谢派。

伊姆兰·汗2018年上台,承诺反腐,可2022年四月议会投票撸下去,十一月演讲时腿上中枪,2023年五月被捕,2025年一月判14年,牢里还写信号召支持者。党派内斗激烈,2024年选举争议不断,PTI标志被禁,独立候选人赢多席位却组不成政府。
谢赫巴兹上台后谈新IMF协议,五月十九日在伊斯兰堡高层面谈,官员们讨价还价,可外债从1958年起贷23笔,没一次还清,雪球滚到上千亿。
IMF要砍能源补贴,反腐,可能源部门成贪腐窝,补贴占GDP3%,钱进私囊。砍了补贴街头抗议,恢复了IMF撤援,周而复始。

家族统治让中央对地方控制薄弱,中北部乡村像散沙,部落长老说了算,军队进村常爆枪战。俾路支省闹独立,解放军恐袭频发,瓜达尔港工地爆炸不断,中国车队遭袭,项目延误,起重机生锈闲置。
2025年三月俾路支袭击瓜达尔港,四月杰法尔快车劫持,七月中国工程师车队中弹。安全隐患大,一带一路布局中巴基斯坦地位下滑,投资收益泡汤。
沙特不愿借钱,困境加深。恐怖主义升温,情报局追媒体反对派,忽略恐怖分子,爆炸现场碎片散地。外资零增长,无法治吓跑投资者。

首席专员指控2024选举舞弊后消失,无调查。纳瓦兹2023年十月回国,腐败案撤销,兄弟俩党内稳坐,可国家治理依旧瘫痪。
社会秩序乱套,国家拼凑感强,没统一认同。两百万年轻人两年内离国,带走29亿美金,政权却向IMF讨1.5亿分期。
政治囚犯增多,伊姆兰牢中写信。谢赫巴兹内阁批复文件强调稳定,可街头失业青年眼神空洞。债务危机高峰,财政部官员加班算账。

核心通胀六月6.9%,农村10.2%。扶贫线以下新增1300万,民众排队领救济。治理失效,腐败案拖延,官员法庭辩护。
未来不明,经济依赖IMF,一月报告外汇改善到14亿,但增长零,政治不稳拖后腿。
谢里夫兄弟把持,纳瓦兹幕后指挥。伊姆兰狱中斗争,困局延续。

参考资料
“巴铁”的光明之路,如何走出循环债务的迷宫 观察者网
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